1990年12月19日，上海市黃浦路15號浦江飯店孔雀廳門口車水馬龍、人聲鼎沸，熱鬧非凡。在這座位于黃浦江蘇州河交匯處的百年歷史建筑內(nèi)，隨著一聲清脆的鑼鳴，上海證券交易所正式開業(yè)。這聲鑼響宣告了新中國成立以來大陸首家證券交易所從此正式營業(yè)，這成為我國改革開放歷程中濃墨重彩的一筆，資本市場服務(wù)社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)從此翻開了新的一頁。

股份制改革風(fēng)起云涌

1984年，黨的十二屆三中全會通過了經(jīng)濟(jì)體制改革的決定。之后國務(wù)院成立了金融體制改革研究小組，在制定的金融體制改革初步方案中第一次提出要建立證券交易所，還提出允許企業(yè)用發(fā)行股票、債券的方式直接融資等。

此后，一些集體企業(yè)和國有企業(yè)轉(zhuǎn)換成股份制企業(yè)，內(nèi)部集資發(fā)行股票、有價(jià)證券柜臺交易、信托投資公司和證券公司創(chuàng)立等，如雨后春筍般開始冒出來。

1984年，飛樂音響向社會發(fā)行1萬股，每股面值50元，共籌資50萬元。飛樂音響也由此成為新中國大陸地區(qū)第一只公開發(fā)行的股票。

1986年11月14日，改革開放總設(shè)計(jì)師鄧小平在北京會見了來參加中國和美國金融市場研討會的紐約證券交易所董事長約翰·范爾霖。在接受客人贈(zèng)送給他的紐約證券交易所證章后，鄧小平委托了時(shí)任央行行長的陳慕華將一張上海飛樂音響股份有限公司股票回贈(zèng)給客人。

約翰·范爾霖拿到獲贈(zèng)的飛樂音響股票后，發(fā)現(xiàn)戶頭不是他的名字，就帶著一批隨行人員和美國記者乘飛機(jī)飛往上海過戶，隨后范爾霖去上海靜安寺附近的中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部辦理了股票過戶。

到1988年，全國有61個(gè)大中城市開放了國庫券流通市場；到1989年有100多個(gè)城市的400多家交易機(jī)構(gòu)開辦了國庫券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；1990年，全國累計(jì)發(fā)行各種有價(jià)證券2100多億元，累計(jì)轉(zhuǎn)讓交易額318億元，中介機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到1600多家。

然而，由于缺少集中統(tǒng)一的證券交易二級市場，這些證券交易流通不便，既制約了投資者的投資熱情，也阻礙了籌集社會資金更好地為社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。不同柜臺市場的價(jià)格差還催生出一批“倒?fàn)敗薄?/p>

籌辦上海證券交易所

1989年12月，上海市委常委擴(kuò)大會議專門研究當(dāng)時(shí)背景下的金融改革問題，其中主要有兩個(gè)議題：一個(gè)是要不要和如何引進(jìn)外資銀行，另一個(gè)是要不要和如何建立證券交易所。

這次會議決定籌建上海證券市場，辦事機(jī)構(gòu)設(shè)在人民銀行上海分行金管處。籌備工作分為三個(gè)方面：第一，統(tǒng)一思想?yún)f(xié)調(diào)工作；第二，建立法規(guī)制度（主要由人民銀行辦公室、金管處制定）；第三，交易所具體籌備工作。

1990年4月18日，國務(wù)院在上海宣布浦東開發(fā)開放；4月30日，上海市政府對外宣布了浦東開發(fā)開放的十大政策和措施，其中之一便是建立上海證券交易所。

隨著上海證券交易所成立日期的確定，各項(xiàng)籌辦工作也進(jìn)入了快車道。

選址是籌建上海證券交易所的關(guān)鍵。幾番奔波忙碌之后，交易大廳的地址確定為上海浦江飯店的孔雀廳。

此后是制定證券上市規(guī)則、交易規(guī)則和建立清算體系、會員管理制度等。這些挑戰(zhàn)對于當(dāng)時(shí)的籌備小組而言，是典型的摸著石頭過河，而且還是閉著眼睛摸著石頭過河，一邊琢磨一邊干。籌備組成員日夜泡在辦公室寫規(guī)則、培訓(xùn)交易員。

隨著各項(xiàng)籌備條件的日趨成熟，1990年9月19日，中國人民銀行和上海市政府聯(lián)合向國務(wù)院上報(bào)了《關(guān)于建立上海證券交易所的請示》，該請示中說：“建立上海證券交易所的條件和時(shí)機(jī)基本成熟，建議國務(wù)院予以批準(zhǔn)，以進(jìn)一步樹立我國改革、開放良好形象，加快浦東開發(fā)、開放的進(jìn)程，促進(jìn)我國現(xiàn)已開拓的證券市場進(jìn)一步發(fā)展，更好地為國家和企業(yè)籌集融通建設(shè)資金服務(wù)。”

1990年11月14日，中國人民銀行總行批復(fù)同意設(shè)立上海證券交易所。1990年11月26日，經(jīng)國務(wù)院授權(quán)、由中國人民銀行批準(zhǔn)建立的上海證券交易所正式成立。來自上海、浙江、安徽、江西、山東、沈陽、海南等地的25家證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)成為交易所會員。

1990年12月19日，上海證券交易所開市交易首日，交易品種僅有30種國庫券、債券和8只股票，這8只股票分別是：飛樂音響、延中實(shí)業(yè)、真空電子、申華實(shí)業(yè)、愛使股份、飛樂股份、豫園商城和浙江鳳凰，人稱“老八股”，當(dāng)日股票成交金額僅49.4萬元人民幣。

電腦交易領(lǐng)風(fēng)氣之先

在上海證券交易所的籌備過程中，率先引入電腦撮合交易機(jī)制是一大亮點(diǎn)。上海證券交易所籌備之時(shí)，國際上發(fā)達(dá)國家的交易所證券交易主要是采用口頭競價(jià)模式，也就是打手勢配合高聲喊價(jià)，計(jì)算機(jī)并不普及。當(dāng)時(shí)籌備組大部分人員也比較主張上交所使用口頭競價(jià)，一來當(dāng)時(shí)股票并不多，交易難免顯得冷清，口頭競價(jià)除了能滿足需要，還能制造氣氛。

不過，籌備人員了解到，新加坡等新興市場當(dāng)時(shí)正在推行計(jì)算機(jī)電子撮合交易，便從向人民銀行借的籌備經(jīng)費(fèi)中擠出一筆錢，找來上海財(cái)經(jīng)大學(xué)的年輕教師設(shè)計(jì)計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。經(jīng)過幾個(gè)月攻堅(jiān)，這套系統(tǒng)順利上線。

最終，上海證券交易所開業(yè)時(shí)就采用自主研發(fā)、微機(jī)聯(lián)網(wǎng)的電腦自動(dòng)撮合競價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行證券交易，實(shí)現(xiàn)了證券委托電腦錄入、系統(tǒng)自動(dòng)撮合成交、成交行情遠(yuǎn)程自動(dòng)實(shí)時(shí)傳送等自動(dòng)交易功能。一些發(fā)達(dá)國家的證交所高管當(dāng)時(shí)都認(rèn)為，該系統(tǒng)達(dá)到了世界一流水平，不少國家還特地來到上海證券交易所取經(jīng)。

另一個(gè)創(chuàng)新之舉則是推行股票無紙化。從1991年5月開始，上海證券交易所向股民回收手中的股票，開展無紙化交易系統(tǒng)試運(yùn)行，1991年10月，全面推行了無紙化交易。上海證券交易所第9只上市股票“興業(yè)房產(chǎn)”印好了實(shí)物股票卻沒有發(fā)下去，之后發(fā)行的公司股票就再也沒有印刷實(shí)物。電子化提高了市場交易效率，A股交收周期由“T+4”大幅提升到“T+1”。

正因?yàn)橛辛水?dāng)時(shí)電子交易的技術(shù)基礎(chǔ)，中國證券市場才得以快速發(fā)展。也正是在電子交易的支持下，才有了如今日成交額一度破萬億元的成交規(guī)模。迅速循環(huán)的資金，不僅推動(dòng)著中國金融市場的開放，也讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得更多支持。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者梁 睿）