廖詠絮　續紅林　鄧昌爐　程星　徐東紅

核心閱讀：平安電工作為湖北省全面注冊制實施后的首家上市企業，其成功上市備受矚目。在上市過程中，平安電工遇到了內部同業競爭、營業利潤下滑、審核嚴苛等多種困難和挑戰，但通過股份改制、提升盈利能力等措施成功攻克難關。通城縣始終將推動企業上市工作視為全縣經濟社會高質量發展的“關鍵一招”，堅持多措并舉，以“保姆式”服務為企業上市提供強力支持。平安電工的成功上市，為我市更多企業上市提供了寶貴的經驗與啟示。

上市公司是一個地方經濟發展水平和城市核心競爭力的重要標志。2024年3月28日9時25分，隨著十下宏亮的上市鐘聲敲響，全面注冊制實施后湖北省首家上市企業——平安電工成功登陸深交所主板。平安電工的成功上市引發了社會的廣泛關注和強烈反響，人們不禁好奇，為何在一個山區小縣能夠有兩家本土企業（瀛通通訊：002861；平安電工：001359）相繼上市？帶著這個疑問，我們以平安電工的上市為案例，從公司基本情況、上市的原因、面臨的困難及解決措施、經驗啟示等幾個方面進行深入探究，旨在為我市更多企業的上市提供經驗借鑒。

一、公司概況

平安電工始創于1991年，是一家集研發、生產和銷售為一體的云母絕緣材料制造企業，是全球云母絕緣行業具有影響力的龍頭企業之一。通過30多年的行業深耕，平安電工在云母絕緣材料產業鏈形成了較為完善的配套供應能力，可為全球客戶提供專業的高溫絕緣材料產品及技術服務，產品銷售至世界80個國家和地區，全球合作伙伴達800余家。目前，公司擁有從云母紙、玻纖布等原料，到耐火云母帶、云母板、云母異型件、發熱件和新能源絕緣材料等產品的完整解決方案優勢，產品廣泛應用于電線電纜、家用電器、新能源汽車、儲能系統、風電光伏和軌道交通等領域。截至2023年底，公司共取得各類授權專利共150項，其中發明專利26項。

二、為什么要上市

（一）有利于籌集資金

上市有助于公司籌集資金，擴大生產規模。通過上市，平安電工能夠吸引更多的投資者，募集到更多的資金，用于擴大生產規模、提升產能和研發能力。

（二）有利于融資

上市公司具有較高的信用資質，更易于獲取銀行貸款。企業能通過在資本市場持續進行再融資，獲得源源不斷的發展資金，實現直接融資與間接融資同步推進，有效降低融資成本，減少對銀行的依賴程度，尤其能避免在宏觀調控力度加大、銀行信貸收緊時陷入不利局面。

（三）有利于提升知名度

上市是公司向公眾展示自身實力和發展潛力的重要途徑，有助于提高公司的知名度和品牌價值，增強客戶對公司的信任度和忠誠度。

（四）有利于優化治理結構

上市公司需要遵守更加嚴格的法律法規和監管要求，這將有助于推動公司規范運作、完善治理結構、提升管理水平，為公司的長期發展奠定堅實基礎。

（五）有利于實現利益回報

通過上市，公司的股價在資本市場得以流通，股東和員工可通過持有公司股票分享公司發展帶來的紅利，進一步激發員工的工作積極性與創造力。

三、上市過程中遇到的困難

平安電工上市經歷了八年的艱苦奮斗，克服了重重困難。回顧平安電工的上市歷程，其遇到的主要困難是：

（一）內部同業競爭

由于平安電工集團內部各公司存在業務交叉和同業競爭關系，這可能導致資源分散、市場爭奪激烈，以及潛在的利益沖突，從而削弱整個集團的運營效率和市場競爭力。

（二）營業利潤下滑

平安電工在招股書中自曝的“虧損風險”對投資者信心產生了影響，使資本市場對其發展前景產生疑慮。這種業績的不確定性可能會阻礙公司的上市進程。

（三）嚴格的審核和問詢

上市過程中，深交所對平安電工的公司治理、財務內控以及信息披露等方面進行了多輪審核問詢。若公司存在問題或回復不夠清晰，可能會影響其上市進程。

（四）保薦機構負面消息

作為平安電工的保薦承銷機構，中信證券近年來因保薦業務問題多次被監管點名批評。這些負面消息可能引發市場對中信證券保薦能力的質疑，進而對平安電工的上市產生不利影響。

（五）實控人持股比例過高

平安電工的實控人持股比例超過90％，這在一定程度上可能引發監管部門的關注。雖然中信證券在回復深交所問詢時提到了其他已上市公司類似的情況，但高持股比例仍可能對上市產生一定影響。

（六）市場環境變化

市場環境的變化、監管政策的調整以及公司自身的運營和財務問題都可能對平安電工的上市產生阻礙。在復雜多變的市場環境下，公司需要應對各種挑戰和不確定性。

四、應對困難的辦法

（一）進行股份改制與業務整合

為了消除內部同業競爭，平安電工從2020年開始進行股份制改造，將相同業務的云奇云母和云水云母公司合并，通過發行股份的方式購買關聯公司的股權。這一舉措減少了不同公司之間的業務重疊和競爭，使公司形成了清晰、獨立的股權和業務架構，滿足了上市要求。

（二）提升盈利能力

針對自曝的“虧損風險”，平安電工采取了多項措施提升盈利能力。公司加強了內部管理和成本控制，優化生產流程，降低原材料成本，提高產品附加值。這些努力有效緩解了財務壓力，提升了公司的盈利能力，增強了投資者的信心。

（三）加強同保薦機構溝通協作

針對保薦機構中信證券的負面消息問題，平安電工加強了與保薦機構的溝通與協作。公司確保保薦業務的質量和合規性，并積極尋求其他優質的保薦機構作為備選，以應對可能出現的風險。這種多元化的保薦機構選擇策略為公司提供了更多的保障和支持。

（四）優化股權結構

為了降低實控人的持股比例，平安電工通過引入戰略投資者和實施股權激勵等方式，優化了公司的股權結構。這一舉措不僅提升了公司治理水平，還為公司帶來了更多的資源和支持。同時，公司重新梳理了債權債務關系，確保債權債務清晰、權利義務得當，進一步滿足了上市的要求。

（五）調整上市策略

面對市場環境和監管政策的變化，平安電工加強了市場研究和政策解讀，及時調整了上市策略和計劃。公司積極與監管部門溝通，了解監管意圖和導向，為順利上市創造了有利條件。同時，公司加強了信息披露和投資者關系管理，提高了信息披露的透明度和準確性。通過與投資者的溝通和互動，公司增強了投資者對公司的了解和信任，最終成功實現了上市目標。

五、通城縣委縣政府是如何推動企業上市的？

通城作為革命老區和原省級貧困縣，始終將推動企業上市工作視為全縣經濟社會高質量發展的“關鍵一招”。通過不懈努力，成功塑造了獨具魅力且后備資源豐富的“通城板塊”，呈現出回歸企業聚集、后備梯隊合理、資本市場活躍的良好態勢。同時，通城還構建了功能完善的上市工作“通城生態”，在機制層面、政策激勵、精準服務以及宣傳引導等方面均取得了顯著成效。

（一）堅持“興工強縣”，培育特色產業

一是夯實產業基礎，提升產業核心競爭力。通城縣在經濟發展中，始終堅守“興工強縣”的戰略導向，通過一系列有力措施，不僅夯實了產業基礎，而且為企業的上市之路打下了堅實的基礎。縣委、縣政府著力推動電子信息、涂附磨具兩大產業集群，成功納入湖北省重點成長型產業集群行列。同時，還成功打造了32家國家與省級專精特新企業、3家國家綠色工廠、2家省級智能制造示范企業。

二是實施“回歸工程”，增強市場活力。依托全國返鄉創業試點縣的基礎，大力實施“回歸工程”，成功引進了一批優秀企業，帶動了一股回鄉創業的熱潮。許多返鄉創業的企業家，如瀛通通訊的黃暉、三贏興電子的劉傳祿等，都在通城縣的經濟發展中發揮了重要作用。全縣各類“回歸老板”數以萬計，在現有的122家規上企業中，回歸企業達104家，占比85％。

三是培育特色產業，營造優良發展環境。著力培育特色產業，重點打造電子信息、涂附磨具等支柱產業，同時全面培育文化旅游、電商產業、進口貿易、健康養生等新經濟業態。特別是在電子信息產業上，立足電子信息、新材料、大健康三大特色產業，通過技改升級和招商引資，加速推動產業“聚鏈成群”。近三年，全縣落實了企業技術改造獎補資金3559.62萬元，鏈式招商引進項目124個。同時，瞄準產業集聚化、集群化發展方向，投資33億元重點打造電子信息產業園、研磨產業園等專業園區，為企業提供良好的發展環境。

（二）全縣齊心協力，共促企業上市

一是加強組織領導，形成上市工作合力。縣委、縣政府高度重視企業上市工作，將其納入重要議事日程，與主要工作同部署、同落實、同檢查、同考核。為此，成立了以縣委書記、縣長為組長的企業上市工作領導小組，并建立企業上市聯席會商制度。領導小組深入研究企業提出的金融、企業改制等需求，并逐一明確解決方案。全縣各部門主動作為，積極對接企業上市需求，形成了一盤棋的工作局面。

二是引導企業轉變理念，搶抓資本市場機遇。實踐證明，企業想要做大做強，實現股改上市是一條捷徑。在瀛通通訊成功上市的示范作用下，通城縣委、縣政府因勢利導，組織全縣企業學習瀛通經驗，幫助擬上市企業熟悉上市運作。通過學習，重點企業如三贏興、平安電工等堅定了上市的信心和意志，決心抓住資本市場和企業發展的好時機，通過上市實現企業飛躍發展。

三是制定出臺獎勵政策，全力扶持上市企業。為鼓勵企業上市，通城縣先后制定出臺了《關于科技創新引領中小企業高質量發展的若干意見》等一系列文件，對新上市企業給予一次性獎勵300萬元。針對平安電工在上市股改過程中涉及的個人所得稅事項，政府還獎勵了21名股東共計656.69萬元，以激發股東干事創業的積極性。

四是完善上市“綠色通道”，降低企業改制成本。為降低企業改制成本，通城縣積極引進長投、長證、招商、天豐等優質券商，并邀請證監會發行監管部、武漢天豐證券公司等相關領導專家來縣指導上市工作。同時，與武漢股權托管交易中心建立合作關系，為四板掛牌企業建立“一企一策”臺賬，實行一對一輔導，并減免掛牌企業相關費用，進行主板上市前期孵化。這些措施有效降低了企業改制成本，為企業上市提供了有力支持。

（三）優化營商環境，打造親商品牌

一是堅持全域聯動，提供精準服務。通城縣實行縣領導“點對點”服務制度，縣委、縣政府主要領導直接聯系上市培育企業，確保服務精準到位。設立“上市企業工作領導小組辦公室”，并建立定責落實、定點聯系、定員對接、定向輔導、定制服務的工作機制，確保企業上市過程中的各項需求得到及時響應和滿足。此外，還建立了上市企業走訪機制，定期開展“走進上市企業”等專題活動，深入了解企業需求，提供定制化服務。

二是堅持全程保障，解決上市難題。通城縣積極爭取省市金融局和其他相關單位的大力支持。這些單位共同解決企業上市過程中的難題，為企業上市提供了有力的保障。為了緩解中小企業融資難題，通城縣還成立了國有融資擔保公司，如雋興融資擔保公司，已提供擔保129筆，總額達3.59億元。同時，通城縣還與省再擔保集團簽訂了“4321”新型政銀擔業務合作協議，推動業務開展，助力企業融資。在用地保障方面，通城縣優先為上市培育企業安排用地指標，確保企業擴張和發展需求。此外，通城縣還開展金融服務早春行等活動，引導銀行與企業對接，累計為162家企業解決資金33億元，有效支持了企業的上市和持續發展。

三是堅持全面服務，強化后備庫建設。通城縣按照梯度推進的思路，強化后備庫建設，儲備一批成長性好、主營業務突出、發展潛力大的中小企業作為上市培植資源。這些企業是通城縣未來上市的重要力量，也是推動縣域經濟持續發展的重要動力。對于列入后備計劃、縣級培育計劃、進入輔導備案、進入報會審核、成功上市等不同階段的企業，通城縣進行分類管理，確保每個階段的企業都能得到相應的支持和幫助。同時，通城縣還建立了企業訴求上報、部門問題領辦、問題協調反饋和部門績效評價的服務閉環，確保企業上市過程中的問題能夠及時得到解決。這一服務閉環為企業上市提供了全方位、多層次的保障和支持，有效推動了通城縣企業上市工作的順利開展。

六、幾點啟示

在日新月異的市場經濟環境下，資本已經成為經濟增長不可或缺的動力源泉。當前，我市經濟發展正處于轉型升級的重要階段，發展資本市場、推動企業上市，不僅對企業自身具有重要意義，更是推動我市經濟轉型、夯實經濟基礎的必要途徑。平安電工經過八年的不懈努力，最終成功上市，這一成就不僅彰顯了企業自身的實力，也為我市企業上市工作提供了寶貴的啟示。

（一）緊跟時代步伐，堅定上市信念

平安電工的成功上市，首先得益于其敏銳的市場洞察力和堅定的上市信念。在時代浪潮中，企業只有緊跟新經濟時代的發展步伐，不斷優化產業布局、加強技術研發，才能提升核心競爭力，為上市打下堅實基礎。同時，企業還需堅定上市信念，積極應對市場變化，勇于突破和創新，確保上市進程的順利推進。全市各地應繼續加大對企業上市的宣傳力度，鼓勵更多企業堅定上市信念，擁抱資本市場。

（二）精準施策，優化上市環境

在平安電工上市過程中，通城縣政府發揮了重要作用，通過提供精準服務、簡化審批流程、優化稅收政策等措施，為企業上市創造了良好的環境。全市各地應繼續優化企業上市環境，建立分層分類的上市后備企業庫，對入庫企業進行精準培育；提供定制化的上市服務，如協助企業對接投資機構、提供法律咨詢、輔導企業完善公司治理結構等；同時，加大對高新技術企業、專精特新企業等優質企業的培育力度，鼓勵這些企業通過技術創新、產業升級等方式提高競爭力。

（三）健全機制，形成上市合力

為推動企業上市工作順利開展，各地應進一步健全相關機制，形成上市合力。其中包括強化組織領導，統籌協調各方力量，確保企業上市工作有序推進；提升政府相關部門的專業能力，為企業提供更加專業、高效的上市服務；加強宣傳引導，營造濃厚的上市氛圍，激發企業上市的積極性；同時，加強政府、企業、中介機構等各方之間的協同聯動，形成推動企業上市的強大合力。

（四）注重政策引導，強化服務支持

在推動企業上市工作中，要注重政策引導，強化服務支持。各地應通過制定優惠政策、加大扶持力度、完善服務體系等措施，為企業上市提供全方位的支持。對于上市后備企業，還應提供稅收減免、資金扶持、人才引進等優惠政策；同時，建立上市服務專班，為企業提供一站式服務，解決企業在上市過程中遇到的困難和問題。

（五）持續跟蹤評估，優化上市政策

為確保企業上市政策的針對性和有效性，還需要建立持續跟蹤評估機制。各地應通過定期收集企業上市情況、分析政策實施效果、聽取企業意見和建議等方式，不斷優化上市政策，確保政策能夠真正惠及企業、推動經濟轉型升級。同時，還應加強與先進地區的交流學習，借鑒其成功經驗，不斷完善企業上市工作體系。

（作者為市委黨校縣級班課題組成員）